«Полиметалл» хочет уйти из-под санкций в Казахстан, передает Toppress со ссылкой на телеграм-канал @marketanatomy.
Кто такие? «Полиметал» — англо-российская горнорудная компания, один из лидеров по добыче драгоценных металлов с активами в России и Казахстане. По производству золота компания занимает 2 место в России с 10 действующими активами. Общая капитализация $1,05 млрд.
Из-за антироссийских санкций компания планирует продать 8 российских активов компании. Как следует из отчетности компании, сбыт по всем линиям производства в России сейчас ограничен, в основном все продается Китаю и Казахстану. При этом логистика сложная и нельзя исключить вероятности перепродажи в страны Европы и Японию через посредников.
То есть полноценно работают только казахстанские активы (Варвара, Костанайская область и Кызыл, ВКО), на которые приходится 38% рудных запасов группы. При этом, по данным компании, на месторождении “Варвара” объемы добычи можно будет увеличить, а вот на “Кызыл”, наоборот, прогнозируется истощение рудника и снижение добычи, соответственно. В то же время производство серебра и золота на остальных предприятиях в сумме за первый квартал по отношению к первому кварталу 2021 года снизилось на 18%.
Акции «Полиметалла» торгуются на Лондонской и Московской фондовых биржах, а также на бирже Международного финансового центра «Астана» (AIX). Сейчас руководство компании намерено вернуть инвестиционную привлекательность, после падения цен акций с марта в 5 раз (-82%), и вывести компанию из-под санкций. Но поможет ли продажа российских активов?
Компания показала следующие финансовые показатели за 2021 год:
Прибыль +1%
EBITDA (прибыль до выплаты обязательств) -12%
CAPEX (капитальные расходы) +36%
Доходность на акцию -15%
Результаты первого же квартала показывают рост прибыли на 4% при снижении объемов производства на 6%, что объясняется волатильностью цен на золото за период.
Для сравнения, прибыль компании Nordgold за 2021 год выросла сразу на 38%. Также отметим, что международное агентство Fitch указывает на прогноз роста прибыли в 2,5% в индустрии, то есть показатели «Полиметалла» в 2,5 раза ниже.
По отчетам компании, у разрабатываемых проектов высокий потенциал, но сейчас они требуют серьезных вложений, о чем говорят растущие капитальные затраты. То есть вероятность успеха проектов определить сложно, а текущие — показывают больше минусовых значений. Все это говорит о рискованности инвестиций в компанию, и даже не просто из-за санкций.
Похожие результаты и в целом по отрасли: акции самой крупной американской горнодобывающей компании Newmont Goldcorp за последние полгода упали на 16%, канадского Barrick Gold — на 21%. То есть со стороны компании наивно думать, что продажа части активов поможет вернуть стоимость ценных бумаг, когда данные по отрасли падают, даже у тех, на кого санкции не влияют. Однако такой ход может предотвратить снижения их стоимости из-за санкций.
При любом раскладе сейчас компания будет наращивать массу по казахстанским проектам. Возможно, «Полиметалл» для этого доинвестирует наши рудники, но не будем забывать, что истощение ресурсов на уже работающих проектах от этого только ускорится, а о разведке новых в Казахстане компания не говорит.
В целом горнодобывающая промышленность имеет циклический характер, и, скорее всего, ценные бумаги отрасли вырастут. Однако мы считаем действия «Полиметалла» рискованными: возможно, перепродажа и убедит инвесторов скупать акции, но большинство обратит внимание на перспективу роста прибыли, которая с учетом развития проектов пока не ожидается, а волатильность рынка говорит о том, что сейчас не время рассматривать долгосрочные инвестиции. После публикации новости акции компании действительно подскочили почти на 40%, но сейчас они снова возвращаются к прежнему уровню.
